Hoe de Chandler's $5 miljard verdienden
Ik roep het al een tijdje: emerging markets zijn erg goedkoop.
Een recent researchrapport van ACR Capital Management geeft aan hoe uitzonderlijk deze koopkans is.
Het is van eind jaren 90 geleden dat de emerging markets nog zo aantrekkelijk geprijsd waren. In het daaropvolgende decennia stegen deze markten met gemiddeld 422%.
GEMIDDELD!
We spreken hier namelijk over de emerging markets index. Sommige individuele landen presteerden nog beter en wie een beetje verstand had van stock-picking kon destijds de slag van zijn leven slaan.
Hetgeen twee broers uit Nieuw-Zeeland ook effectief deden.
Richard en Christopher Chandler hadden net hun familiebedrijf verkocht voor $10 miljoen. Ze waren op dat moment nog twintigers en niet bang van wat risico’s.
Ze kochten spotgoedkope aandelen tegen minder dan 3x de winst en ze vonden deze aandelen vooral in opkomende markten zoals Hong Kong, Brazilië en zelfs Rusland.
En ze investeerden massale bedragen in slechts een handvol posities.
Hun eerste home-run was vastgoed in Hong Kong. De vastgoedprijzen waren 70% gedaald omdat beleggers een Chinese overname van Hong Kong vreesden. De broers dachten er anders over en investeerden er 75% van hun kapitaal.
Enkele jaren later liepen ze weg met $40 miljoen aan winsten.
Een groot deel van deze winsten werden vervolgens geïnvesteerd in de Braziliaanse telecommaatschappij Telebras. Het aandeel was absurd goedkoop na de hyperinflatie van de jaren ‘80. Het bedrijf werd gewaardeerd op amper $200 per telefoonlijn, terwijl dat $2.000 was voor het naburige Mexico.
Het aandeel verloor prompt 60% waardoor de investering van $30 miljoen nog maar $12 miljoen waard was.
De broers lieten zich echter niet van hun stuk brengen en bleven geduldig met hun belegging. Toen ze in 1993 verkochten, leverden het hen maar liefst $150 miljoen op!
Deze winsten werden vervolgens weer geherinvesteerd in Rusland. De broers investeerden er in totaal $194 miljoen en ze waren wellicht de grootste buitenlandse investeerders in Rusland.
Toen ze enkele jaren later de meeste Russische posities liquideerden, leverde dat meer dan $1 miljard op!
Je kan dus wel zeggen dat de Chandler-broers het maximale hebben gehaald uit de vorige bullmarkt in de emerging markets.
Op nauwelijks 20 jaar tijd lieten zij hun familievermogen van $10 miljoen aangroeien tot meer dan $5 miljard.
Dat is het soort van winsten die mogelijk zijn met enkele goed gekozen en getimede investeringen in opkomende landen.
Krijgen we vandaag opnieuw een dergelijke kans?
Het zou best wel eens kunnen. Niet alleen zijn de groeilanden erg goedkoop maar ze bieden ook enorme opportuniteiten voor value investors.
