Permanente herwaardering van de olieprijs
Nathan Lewis verwacht zich aan een replay van de oliecrisis van 1973.
Hij wijst erop dat de dollar in waarde daalt en je steeds meer dollars nodig hebt om goederen te kopen. Het roekeloze geld printen tijdens Covid heeft voor een uitbarsting van inflatie gezorgd.
Overal stijgende prijzen, maar niet voor olie dus.
De olieprijs noteert op hetzelfde niveau als 2008.
En dat is opmerkelijk want er is zes keer meer geld in omloop.
De situatie is vergelijkbaar met die van 1973.
De waarde van de dollar was in de jaren voordien flink gedaald. Eind 1970 had je maar $35 nodig om een ounce goud te kopen. In 1973 had je al $100 nodig om diezelfde ounce te betalen.
De waarde van de dollar was met twee derde gedaald, maar dat was nog niet zichtbaar in de olieprijs die rond de $3 per vat bleef hangen.
De olieprijs moest dus verdrievoudigen om de waardedaling van de dollar te compenseren en dat gebeurde kort erna ook. De olieproducerende landen gebruikten de Jom Kipoeroorlog als aanleiding om de olieprijzen fors op te trekken.
Initieel werd gedacht dat de stijgende olieprijzen het gevolg waren van een tijdelijke olieschok en dat de prijzen op een gegeven moment weer zouden “normaliseren”. Maar de olieprijzen keerden nooit meer terug naar het eerdere niveau. De prijsaanpassing was een permanente herwaardering, gedreven door de devaluatie van de dollar.
En iets gelijkaardigs staat ons mogelijk vandaag te wachten.
De goudprijs steeg van $800 in 2007 naar $5.000 vandaag. Je hebt nu zes keer meer dollars nodig om diezelfde ounce goud te kopen, dat is een devaluatie van 84%.
Die devaluatie is tot op heden niet zichtbaar in de olieprijs. Nog niet.
Want als de oliecrisis van de jaren ‘70 ons iets geleerd heeft, dan kan je er donder op zeggen dat de olieproducerende landen op een gegeven moment een overeenkomstige prijsaanpassing zullen doorvoeren.
Vijftig jaar geleden waren het de Jom Kipoeroorlog en de Iraanse revolutie die de aanleiding boden voor de prijsverhogingen.
Zal de geschiedenis zich herhalen? Ook nu lijkt de situatie in Iran immers naar een kookpunt te gaan.
Ik bezit persoonlijk aandelen Occidental Petroleum (ticker OXY), Shell (ticker SHELL) en Petrobras (ticker PBR of PBR.A).